国内一二线电池厂商利润差距有多大？宁德时代能抵10个亿纬锂能

4月18日晚间，国内电池厂商惠州亿纬锂能股份有限公司发布2023年度报告，2023年，公司实现营业收入487.84亿元，同比增长34.38%；归母净利润40.5亿元，同比增长15.42%；经营性净现金流达86.76亿元，同比增速达203.34%。

公司同时表示，拟向全体股东每10股派发现金红利5元，预计年度分红金额将达10.2亿元，约占年度净利润的25%。

去年，根据相关统计，亿纬锂能国内动力电池市场份额4.45%，位列国内第四，相较于2022年提升两个位次，市场占有率提升2.01%；储能电芯出货量已连续两年位居全球第三。

具体来看，在亿纬锂能的业务中，动力电池2023年出货量为28.08GWh，同比增长64.22%，实现营收239.84亿元，同比增长31.41%；储能电池板块增势明显，年度出货量为26.29GWh，同比增速121.14%，实现营收163.4亿元，同比增长73.24%；消费电池板块营收为83.62亿元，同比降1.78%。

在研发方面，亿纬锂能2023年研发投入为28.71亿元，同比增长26.97%，占营收比重为5.88%。

在诸多技术路线中，大圆柱电池是公司重点投入的方向，规划的年产能20GWh的大圆柱电池工厂一期已在荆门完成投产，二期的首批设备也在2023年年底开始进场。与此同时，公司同步规划了沈阳、成都、匈牙利等地超50GWh产能。截至2023年末，亿纬锂能46系列大圆柱电池已经下线超过425万只。

而在下一代电池技术路线的储备方面，截至报告期末，公司锂金属二次电池已成功攻克三大技术难点，基于10Ah的电芯，最高可实现能量密度580Wh/Kg，支持5C的输出，同时全性能测试可满足UL1642和UN38.3的安全要求。

半固态电池基于50Ah的软包电池，可实现能量谬的400Wh/Kg，超过1,000次的循环寿命，使用温度可拓展到-20°C-80°C，目前已完成设计定型。固态电池领域，公司已开展聚合物类固态电池的研究，目前已初步实现了室温下的稳定运行。

二线电池商与宁德时代差距何在？

然而，尽管和自身相比，2023年亿纬锂能取得了可喜的业绩进步，但与宁德时代、比亚迪两强相比，差距仍然不小。

在此前的中国电动汽车百人会中，亿纬锂能董事长刘金成坦言，“2023年的行业数据，有一个清楚的逻辑，动力电池领域里宁德时代和比亚迪两强的格局是非常显著的。除了市场份额外，更重要的是两家企业赚钱了，其后的兄弟们各有各的优势，目前各有各的难处。”

2023年，宁德时代锂离子电池销量390GWh，动力电池系统销量 321GWh，同比增长32.56%；储能电池系统销量69GWh，同比增长46.81%。根据SNE统计，2023年宁德时代动力电池全球使用量市占率达36.8%，连续七年稳居全球榜首；储能电池全球出货量市占率40%，连续三年蝉联世界第一。

2023年，宁德时代营收4009.2亿元，同比增长22.01%；归母净利润441.21亿元，调整后同比增长43.58%；扣非后净利为400.92亿元，同比增长51.65%，基本每股收益11.79元/股。

比较来看，宁德时代的归母净利润超过了亿纬锂能10倍。

除了营收和利润的体量，在毛利率方面，亿纬锂能与宁德时代也有差距。2023年亿纬锂能综合毛利率为17.04%，同比提升0.61个百分点，净利率为9.27%，较上年同期下降0.84个百分点。

其中，动力电池毛利率为14.37%，同比下降1.59个百分点；储能电池毛利率17.03%，同比上升8.07个百分点；消费电池毛利率23.73%，同比下降0.95个百分点。

而宁德时代2023年动力电池系统毛利率达到22.27%，同比增加5.1个百分点，储能电池系统毛利率为23.79%，同比增加6.78个百分点。

为何会产生如此的盈利差距？据东吴证券在今年2月分析，电池是非标品，产品、客户差异造成产品价格差异，目前宁德电池价格远高于二线电池是合理且持续的。2022年在原材料高点时，宁德时代与二线价差并不明显，基本为0.1—0.2元/Wh，而2023H2原材料价格低点时，价差扩大为0.2—0.3元/Wh，主要原因为宁德时代产品和客户结构多样化、供应链采购优势，电池价格调整相对平滑。

同时电池为非标产品，价差明显。目前储能磷酸铁锂电芯0.35—0.4元/Wh，动力磷酸铁锂电芯0.4—0.45元/Wh，而海外三元锂电池包仍在1元/Wh以上，而宁德时代三元锂电池出货量比重约50%、海外客户超50%(含特斯拉)。

据东吴证券分析，2024年，基于成本和产品优势，宁德时代与二线厂商的盈利差异将继续保持，24年单位利润微降至0.07—0.08元/ Wh。

特别在成本方面，宁德时代与二线电池企业相比有0.05—0.06元/ Wh的差异，主要来自原材料用量少及采购价低，单线产能大、人工低、折旧少，良率高、产能利用率高(0.03元/Wh)，这是基于长期工艺，短期难以赶超。

“精耕细作、颗粒归仓”是方向

看清了现实格局，亿纬锂能对未来保持了清醒的头脑。

在接受机构调研时，亿纬锂能表示，国内电池厂在2023年已经出现分化，2024年将会是分水岭，电池厂财务状况也会成为客户的重要考虑因素。一味采取低价策略的公司，很难击败具备顶尖制造水平的头部企业，卷价格不是主战场，而且不可持续。

具体而言，“2024年公司将精耕细作、颗粒归仓，希望建设的每一个工厂都能实现盈利。动力电池方面的经营重心在提升质量，缩小与头部公司的差距，目标是把交付水平做到行业最高水平，提升市占率；储能电池方面，努力在今年和明年把交付量排名进一步提升，且今年开始要逐步提高Pack和系统的交付比例。”亿纬锂能方面称。

在年报中，亿纬锂能也表示，未来要重点提升“技术”和“质量”能力，保障公司高质量发展。

在具体的电池技术方面，公司力争锂原电池在保持领先地位的基础上，持续强化在智能表计、物联网设备、汽车产品等市场所需的长寿命、高可靠、宽温等关键技术研究，通过创新结构设计，提升电源可靠性，加大产品竞争优势；在动力电池方面，公司持续开发快充技术，同时在大圆柱电池上发挥极致制造效率和高一致性、高可靠性优势，形成量产能力；在储能电池方面，公司面向 TWh 级别储能规模升级628Ah电芯技术开发，实现电芯及系统层级的成本双降。

进一步降本增效也是公司的目标。年报提到，要通过新产品、新工艺降低每Wh成本，致力打造亿纬王牌产品。

其中，亿纬锂能目标王牌产品大圆柱电池尺寸标准，制造效率提升30%，制造成本降低 50%。王牌产品 LF628K 储能电池采用超大电池 CTT技术，相较于314Ah电池可减少电芯 数量 50%，提升生产效率30%。此外，公司将通过簇级别尺通过簇级别尺寸的优化，可适配行业标准集成方案，降低客户使用成本。

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