市值蒸发1500亿后，韦尔股份的“钞能力”还好使吗？

在手机CIS业务增长乏力的情况下，迫切需要威尔推动汽车，安防等CIS业务的快速增长业内人士认为，增持在汽车领域拥有深厚客户基础的北京郑钧，是威尔尝试发展汽车芯片领域的一大表现，但能带来多大的协同效应还有待观察

擅长资本运作的威尔股份有了新动向。

5月22日晚间，威尔股份发布公告称，子公司拟斥资不超过40亿元增持京郑钧，以加强主营业务的战略合作在此之前，其已持有北京郑钧4.96%的股权本次增持后，威尔股份持有北京郑钧不超过10.38%的股权，数量不超过5000万股

雷达财经注意到，在北京郑钧被出售之前，威尔股份已经被buy buy收购，主营业务从电子元器件代理分销转向芯片设计2019年，蛇吞象收购北京郝伟后，成功接近CMOS图像传感器芯片领域

合并完成后，威尔已成为中国最强的CIS芯片厂，半导体设计业务进入全球前十公司股价也从30元左右涨到345元，涨了10多倍，实控人余成功坐上了中国首富芯片人的位置

但伴随着智能手机市场增长乏力，威尔股价进入回调通道，年初至今暴跌46.75%如果从股价高点计算，公司市值已蒸发1574亿元

因此，在手机CIS业务疲软的情况下，迫切需要威尔推动汽车，安防等CIS业务的快速增长业内人士认为，增持在汽车领域拥有深厚客户基础的北京郑钧，是威尔尝试发展汽车芯片领域的一大表现，但能带来多大的协同效应还有待观察

公开资料显示，威尔在北京郑钧的第一笔投资始于2021年。

当年11月，威尔股份参与认购北京郑钧向特定对象发行的股份，以103.77元/股的发行价获配北京郑钧530.01万股，共计支付股权认购款5.5亿元该股目前已经上市流通

当时威尔表示，公司参与认购北京郑钧向特定对象发行的股份，有利于进一步加强业务战略合作，实现资源互补，战略协同发展等积极效应。

随后，威尔股份通过集中竞价方式增持北京郑钧流通股最新公告显示，公司经2022年总经理办公会审议，批准全资企业绍兴郝伟以自有资金不超过16亿元通过集中竞价方式在二级市场增持北京郑钧股票，增持后绍兴郝伟持股比例不超过北京郑钧总股本的5%

于是在3月24日至5月19日期间，绍兴郝伟通过集中竞价的方式购买了北京郑钧1860.49万股，总花费15.18亿元。

截至5月20日，威尔股份合计持有北京郑钧2390.51万股，占北京郑钧总股本的4.96%，共支付股权收购款20.68亿元可是，自去年7月底以来，北京郑钧的股价一直在向下波动截至5月20日，威尔所持股份已亏损约3700万元

市场人士认为，避免公告触发举牌在一定程度上降低了购买成本。

信息公开后，威尔股份并没有收手的打算公告显示，绍兴郝伟拟以不超过40亿元的集中竞价或大宗交易方式增持北京郑钧股份，且增持后北京郑钧累计持股数量不超过5000万股，不超过北京郑钧总股本的10.38%

2022年一季报显示，威尔股份账面货币资金60.16亿元，短期借款20.51亿元这意味着，如果全部用自有资金购买，对公司来说压力会相当大

此外，威尔股份的关联方北京华创鑫源科技有限公司和鲁大龙也分别持有北京郑钧3.26%和0.67%的股份本次交易构成关联交易

对于市场较为关注的增持原因，威尔股份表示，本次交易并非旨在控股北京郑钧一方面是基于资本市场波动带来的产业投资机会，另一方面，郑钧作为全球领先的集成电路设计公司，可以为公司提供有效的资源补充

公告特别提到，北京郑钧的存储芯片在汽车市场拥有良好的客户基础，公司是全球车载CIS的领导者未来，公司与北京郑钧将有很大的商业战略合作机会公司认为，伴随着汽车的机动化，智能化趋势，汽车芯片市场前景广阔

资料显示，北京郑钧虽然以嵌入式CPU起家，但在2020年，通过成功收购北京西城，成为国内车载存储器领域的龙头企业，并广泛分布在计算，仿真，互联芯片等领域。

早在2020年12月，威尔就与北京郑钧合资成立了上海新凯集成电路有限公司公司依托北京西城半导体在闪存设计方面多年的经验和技术积累，开发面向消费市场的NOR闪存产品

根据网井首席财务官贾远在朋友圈的截图，业务协同，技术协同，产业协同是我们首先考虑的。

不过，有业内人士指出，产业资本与半导体企业捆绑在一起的情况在业内并不少见但双方能否擦出火花，取决于能否真正发挥协同效应，收获1+1gt，，2效果

频繁并购支撑千亿市值

回顾威尔股份的成长史，堪称一部企业并购史。

创始人俞，浙江宁波人，毕业于镇海中学，考入清华大学根据消息显示，在大学期间，学的是图像处理在同学眼里，他不仅是一个学霸，还是一个精明的宁波人的商业头脑

据知情人士透露，余大学大一的时候，有一次打了一晚上麻将，第二天就能搬回全校数学竞赛一等奖读书后，他把论文从海淀拿到保定去卖，成功让自己成为同学中比较有钱的一个

1990年，于从EE85班毕业，进入浪潮集团，成为一名工程师两年后，他加入香港龙电子有限公司，担任北京办事处的销售经理

六年的从业经验，于对电子元器件代理和分销行业了如指掌1998年2月，32岁的余自主创业，创办了北京华清兴昌，继续从事电子元器件的分销和贸易代理

当时国内智能手机市场开始崛起，大量国产品牌相继出现颜主动找到了这类不被市场关注的新兴手机设计公司，成功抓住了国产手机崛起的机遇而且在分销的基础上，积极为客户提供各种产品应用方案到2006年，它已经成为北京最大的经销商

但技术出身的俞并不满足于分销业务2007年，他拿出400万元在上海成立威尔股份，将事业延伸到半导体设计领域

和分销设计，使威尔股份有足够的资本实现外延式发展。

资料显示，2013年，威尔收购了同一控制人下的香港华清和北京京宏志，2014年，威尔收购北京泰和智，将业务拓展到SoC芯片领域，2015年收购无锡中普威，进一步向射频芯片领域拓展。

2017年，威尔股份来到了一个新的发展阶段当年5月，公司融资2.92亿元，成功在上交所上市此时公司分销业务仍占70%，而该业务毛利率仅为14%左右，盈利能力并不突出

上市仅两个月后，威尔宣布拟收购北京郝伟半导体86.5%股权，因后者大股东反对而终止2019年，颜终于如愿以偿，先后将京96.08%股权，思必客42.27%股权，视源79.93%股权收入囊中

有分析指出，威尔股份在半导体行业起步较晚相比辛苦，收购海外资产是一条捷径收购净资产几乎是自身8倍的北京郝伟，让威尔股份占了上风

资料显示，北京郝伟原名郝伟科技，由美籍华人于1995年创立，总部位于美国硅谷中心是CMOS传感器领域最大的公司之一，曾连续多年位居高端图像传感器芯片市场第一

2020年4月，威尔股份再次以1.2亿美元收购新思科技在亚洲的触控和显示驱动集成芯片业务，进军显示驱动芯片市场。

一系列收购不仅改变了威尔股份的营收结构，一举将半导体设计和销售利润提升至90%以上，还为公司带来了华为，小米，奔驰，奥迪，海康威视等一批行业领先客户。

收购豪威后，威尔半导体设计业务一度闯入全球前十再加上靓丽的业绩，公司股价从2019年6月的50元左右涨到2021年7月8日的345元，总市值一度突破3000亿元

但之后伴随着半导体行业估值挤压泡沫，公司业绩增速放缓，股价也开始下跌日前，威尔股份高开低走，收盘上涨1.1%，股价165.47元，总市值1451亿元

手机业绩增速在寒冬中下滑

目前，大举增持同行的维尔正面临一个发展难题。

年报显示，2021年，威尔公司营收和净利润分别为241.04亿元和44.76亿元，同比分别增长21.59%和65.41%相比而言，2019年和2020年归属于公司母亲的净利润分别增长221.14%和481.17%

业绩不如市场预期年报公布后，该公司的股价在4月19日下跌

产品方面，去年威尔的CMOS传感器营收162.6亿元，同比增长10.66%，TDDI营收19.6亿元，同比增长163.9%，半导体分销营收36.6亿元，同比增长47.28%。

如果分开，占公司营收大头的CMOS图像传感器芯片，2021年上半年收入90.82亿元以此为基础，2021年下半年CMOS图像传感器营收为71.82亿元CMOS图像传感器销售放缓，拖累了公司业绩的增长

根据消息显示，威尔CMOS图像传感器的主要目标市场是安卓中高端手机该公司财报还显示，在下游应用中，智能手机收入占比57%，占比过半

这也意味着公司业绩在一定程度上受到全球手机市场涨跌的影响。

市场研究公司Counterpart Research的报告显示，去年，全球智能手机出货量四年来首次增长，出货量同比增长4%，达到13.9亿部另有数据显示，2021年，中国智能手机出货量降至3.29亿部，同比下降2%

面对智能手机增长乏力，威尔将目光投向了汽车的CIS市场财报显示，2021年，公司在汽车电子领域的收入为23.6亿元，同比增长超过80%

伴随着自动驾驶和安全技术的发展，汽车市场将成为CIS增长最快的市场，但要成为公司的收入支柱尚需时日。

在没有开放汽车市场的情况下，公司业绩仍然受到智能手机低迷的影响信通院数据显示，2022年1—2月，国产手机总出货量为4790万部，同比下降22.6%

受此影响，财务数据显示，今年一季度，威尔公司净利润8.96亿元，同比下降13.9%，存货达到104.7亿元，同比增长近86%。

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