手握78亿“股票”不知足？海螺水泥又斥资15亿当LP

近年来，上市公司当LP的热情异常高涨。“财大气粗”的海螺水泥正是其中之一，其屡屡以LP的身份将触手伸向新材料、工业互联网领域。做LP之外，海螺水泥还在二级市场“围猎”同行，手持78亿“股票”，而其跨界布局的背后或是因水泥主业不复昔日风采带来的焦虑感。

LP江湖再迎重磅玩家。

6月7日，海螺水泥联手6位合伙人共同投资设立母基金，投向工业互联网行业。这并非海螺水泥首次做LP，2021年其就以有限合伙人的身份参与设立产业投资基金，涉足新材料领域。

不仅是做LP，海螺水泥还在A股市场混得风生水起，其先后将目光转向上峰水泥、亚泰集团(行情600881,诊股)等同业，手握价值78亿市值的“股票”，堪比一家中型私募的规模。

而频频跨界的背后是为了急寻新的利润增长点。当下，水泥主业渐显颓势，波及公司营收和净利润。2021年，公司营收和净利润迎来6年来首降，2022年也未止住下跌之势。

海螺水泥“大手笔”做LP

前有九安医疗一口气投资5家VC，后有茅台掏出百亿“买基金”。时至6月，“泥中茅台”海螺水泥也投身LP。

近日，海螺水泥发布公告称，公司拟与海通开元投资有限公司、海螺资本、芜湖产业投资基金有限公司(简称“芜湖产投”)等6位合伙人共同设立安徽海螺海通工业互联网母基金合伙企业(有限合伙)，基金总规模为50亿元。

其中海螺水泥作为有限合伙人将出资15亿元，占合伙企业认缴出资额的30%。

此外，海螺水泥的“同门”安徽海螺资本管理有限公司也参与其中，该公司由海螺水泥控股股东海螺集团持股95%，海螺集团全资子公司海螺科创持股5%，拟认缴出资额为5亿元。

换言之，“海螺系”的海螺水泥和海螺资本合计出资20亿元，占基金认缴出资额的40%，是整支母基金的最大出资方。这只由“海螺系”重金支持的工业互联网母基金主要投向工业互联网产业，包括智能制造、工业平台、工业软件、工业供应链等。

这并非个例，“财力雄厚”的海螺水泥早在2021年便出手做起LP。彼时，其与中建材私募基金管理有限公司及其它有限合伙人共同出资设立中建材(安徽)新材料产业投资基金合伙企业(有限合伙)。

首期基金规模为150亿元，其中海螺水泥以有限合伙人的身份认缴出资16亿元，占合伙企业出资额的10.67%。

据企查查显示，目前该新材料产业基金对外投资12家企业，包括上海新昇晶睿半导体科技有限公司、中材锂膜有限公司、上海永晗材料科技有限公司、西安奕斯伟材料科技股份有限公司等。其中，奕斯伟材料已启动A股IPO进程，倘若这家公司成功登上A股舞台，海螺水泥的A股版图将再下一城。

手握78亿“股票”

当LP仅是海螺水泥的身份之一，其作为“投资高手”也在A股市场上“四面出击”。

水泥同行正是其追逐的对象之一。海螺水泥先前曾靠着买入冀东水泥、青松建化(行情600425,诊股)狂赚17亿，自2021年以来，在水泥行业颓靡之际，其再次上演投资大戏，先后将上峰水泥、亚泰集团、西部建设(行情002302,诊股)、天山股份(行情000877,诊股)等同行“揽入怀中”。

将视线拉回同年10月，彼时海螺水泥至少斥资超4.7亿元成功举牌亚泰集团，其在三个月内累计买入后者1.62亿股，占总股本的5%。紧接着，海螺水泥便屡屡增持亚泰集团，截至2023年一季度末，持股数量增至1.72亿股。

然而，海螺水泥此番投资亚泰集团并非那么幸运，亚泰集团股价跌跌不休也促使其持仓市值“缩水”，截至今年一季度末，持仓市值降至3.93亿元。

海螺水泥的“买买买”的脚步并未停止。2021年12月，彼时西部建设抛出定增预案，海螺水泥拟以7元/股的发行价掏出超17亿元认购西部建设2.5亿股，此次交易完成后，海螺水泥将坐上西部建设第二大股东之位。

时隔不到一年的时间，此次定增发行价调整为6.905元/股，海螺水泥的拟认购数量也变更至1.93亿股，这也意味着海螺水泥的投资金额也随之降至超13亿元。不过，当下西部建设的定增还未落地。

今年年初，海螺水泥同样以定增的方式入股天山股份，以13.50元/股认购天山股份7407.4万股耗资10亿元，一举成为天山股份第三大股东。

2022年财报显示，海螺水泥证券投资金额超78亿，其中大部分为同业。在交易性金融和长期股权投资的助攻下，海螺水泥2022年的投资收益达13.5亿，占净利润的8%。

2022年年报

值得注意的是，海螺水泥频频加入竞争对手的背后不仅仅是为了投资，也意在延伸上下游产业链，比如西部建设正是国内混凝土的龙头。

通过二级市场投资同行的同时，海螺水泥也在瞧瞧布局新能源。2021年8月，海螺水泥以44321.06万元收购关联方海螺投资持有的海螺新能源100%股权。

直至去年3月，海螺水泥便立下豪言壮语，2022年公司将投资50亿元用于发展光伏电站、储能项目等新能源业务，但似乎雷声大、雨点小。

据公司2022年年报显示，海螺新能源年内独立出资设立53家新能源公司，合计注册资本不足4亿元。其中池州海螺新能源有限公司注册资本最大，也仅为2100万元。

叠加凤阳海螺光伏科技有限公司的注册资本10亿元以及宣城海螺建筑光伏科技有限公司中海螺水泥出资的1.86亿元，海螺水泥实际对新能源领域的投资与50亿元的目标相差甚远。

值得一提的是，海螺水泥A股版图中新力金融的“新能源梦”破碎。

去年11月，新力金融意图将金融业务置出上市公司，置入比克动力约75.62%的股权。换言之，新力金融将从一家金融公司切换至新能源赛道，但直至去年4月，新力金融与比克动力牵手失败。

水泥“一哥”的无奈

当LP、投资同行、跨界的背后，更多的是海螺的“无奈”。

而海螺水泥将“触角”越伸越远折射的是公司急需第二增长曲线。在不久前的股东大会上，公司执行董事兼总经理李群峰明确表示，海螺水泥需要寻找新的利润增长点。

换言之，水泥行业颓势尽显。自2021年以来，在房地产、基建需求下滑之际，水泥市场需求疲软，截至2022年全国水泥产量同比下滑10.5%至21.3亿吨，需求不振的背景下，价格也受之牵连。

雪上加霜的是，水泥的原材料原煤价格大幅上涨致使公司水泥熟料综合成本从2021年以来不断上扬，2021-2022年同比增幅分别为17.78%、13.31%。

在量价齐跌、成本高企的双重压力下，即使水泥巨头海螺水泥也难逃一劫。

公司的顶梁柱产品42.5级水泥自2020年后营收同比增速放缓，2020-2022年分别为4.27%、2.79%、-18.17%；32.5级水泥的营收同比增幅更是跌宕起伏，2020-2022年分别为-33.28%、1.47%、-16.35%。

反映在公司营收和净利润上，2021年迎来6年来首次下滑。彼时营收为1679.53亿元，同比下降4.73%；归母净利润为332.67亿元，同比下降5.38%；2022年依旧未能止跌，营收同比下滑21.4%至1320亿元，归母净利润同比大降52.92%至156.6亿元。

这与先前营收和净利润蒸蒸日上形成鲜明对比。海螺水泥营收从2002年的不足30亿元步步增至2020年的1762.4亿元；归母净利润从2002年的2.6亿元跨越至2020年的351.3亿元。

尤其是2016年行业供给侧改革以来，水泥价格大幅上涨，促使公司业绩“扶摇直上”。据中银证券研报显示，海螺水泥归母净利从2016年的85.29亿元增长到351.30亿元，复合年均增长率达42.5%。

事实证明，海螺水泥也难避周期魔咒，于是，其屡屡豪掷重金投向新材料、工业互联网、新能源等领域，然而其跨界布局的业务能否成为公司第二曲线还需时间验证。

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