完达山IPO再度按下暂停键百亿目标一再拖后

近日，北大荒电子招标平台发布完达山IPO辅导及保荐服务项目终止公告，完达山第四次冲击IPO的进程再度生变。公告显示，终止原因为完达山上市进程发生变化，而在业内人士看来，完达山IPO再度按下暂停键的最主要原因是其经营业绩以及利润不达预期。

独立乳业分析师宋亮指出，完达山上市辅导终止最主要原因是经营业绩以及利润不达预期，“这两年因为消费降级市场竞争在加剧，企业价格战打的非常狠，完达山的利润和营收情况达不到上市的要求和预期。”

这也意味着，完达山要想2025年达成业绩、实现营收一百亿元、市值一百亿元的“双百亿”战略目标基本不可能。即使将“双百亿”战略目标更改为2028年实现，6年内实现营收翻倍的任务也充满了挑战。

中国网财经记者了解到，为了改善经营状况，完达山在去年出让了一部分股权，拿了一笔钱去做市场推广，但整体效果并不理想。2022年年初，完达山完成了6.6%股权的挂牌转让，成交金额为3.21亿元人民币。股权的转让方为北大荒投资控股有限公司，受让方为黑龙江省农投资本管理有限公司和黑龙江省大正投资集团有限责任公司。完达山工作人员曾向记者表示:“做这个交易的原因是为了优化股权结构。从公司治理和上市角度来说，更优的股权结构都有利。”

业内人士对中国网财经记者表示，完达山与股权受让方有业绩对赌协议，从目前的情况来看，业绩并不乐观，“北大荒这边可能是暂停了对赌协议，同时也暂停了上市进程。”

为了增长业绩，完达山也试图开辟副业寻找“第二增长曲线”，不过其方向遭到不少质疑。近日，完达山“乳此新鲜“奶茶店北京首店开业的消息引起业内广泛关注。但在新茶饮市场竞白热化、内卷严重的背景下，完达山奶茶业务的前景并不被看好。

宋亮指出，完达山无论是液奶还是奶粉业务都很差，现在跑去开奶茶店的行为就更让人困惑了，“四五年前开绝对赚钱，之前布局奶茶店业务的相关乳企都在关闭奶茶店，完达山选择逆流而上开店，有点儿让人想不明白。”

在市场分析人士看来，完达山近年来的策略以及市场定位就是错误的，其根源还是机制问题。资料显示，完达山乳业股份有限公司始建于1958年，隶属于北大荒农垦集团总公司，可生产奶粉、液态奶、饮料、豆制品、米麦制品及保健食品等。天眼查数据显示，完达山乳业股份有限公司前十大股东均为北大荒集团下属公司。

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