蓝思科技上半年营收、盈利环比均改善新一轮长周期起点值得期待

日前，兰斯科技召开2022H1业绩报告投资者交流会，129家中外机构参加。

上半年，受宏观经济波动，疫情等综合因素影响，消费电子行业整体市场需求同比下降，公司营业收入和归母净利润同比下降。

但值得注意的是，公司二季度经营业绩较一季度有所改善行业利好因素也在显现6月份，国产手机出货量同比增速开始转正9月，苹果iPhone14发布在即，在一系列强心针下，消费电子需求有望回暖

郭蓉证券在8月初的研报分析中指出，从二级市场的表现来看，市场对消费电子销售低迷的影响已经充分体现，短期利空效应耗尽目前消费电子行业估值水平处于历史低位

作为全球领先的智能设备外观结构和功能模块解决方案提供商，以及全球消费电子智能终端外观结构行业的创新领导者，蓝科技有望伴随着下半年消费旺季的到来和客户新品发布，刺激市场需求触底反弹尤其是伴随着消费电子行业产品创新的变革，具有长期创新基因，充满商业韧性的兰斯科技前景看好

海通证券在一份研究报告中指出，内外因素叠加，短期内令兰斯科技承压，但中长期健康发展的基础依然坚实。

第二季度经营业绩环比改善，毛利率将逐步回升。

上半年受疫情和经济波动影响，短期内消费者信心普遍较弱Strategy Analytics的报告显示，上半年全球智能手机出货量为6.05亿部，同比下降7.52%IDC报告显示，2022年上半年，全球笔记本电脑出货量为1.185亿台，同比下降11.43%，全球平板电脑出货量达7890万台，同比下降1.87%，第一季度可穿戴设备的出货量与去年相比小幅下降了3%

今年一季度，兰斯科技营收93.34亿元，同比下滑22.15%，去年同期亏损4.11亿元，盈利12.06亿元上半年实现营业收入191.83亿元，同比下降10.32%，亏损3.05亿元

通过计算不难发现，第二季度兰斯科技的营收规模在一定程度上扭转了第一季度的下滑态势，并且环比上升，使得营收下滑幅度缩小上半年亏损较一季度有所收窄，也意味着二季度已经扭亏为盈在消费电子行业大环境还比较低迷的情况下，取得这个成绩实属不易

投资者关系活动记录显示，与去年第四季度相比，公司一，二季度毛利率逐步上升，但大型制造企业的毛利需要一个渐进的过程。

目前，兰斯科技将采取多项措施提高毛利率，包括优化工艺和生产线布局，提高效率和良率，降低人工成本，严格控制财务费用，管理费用等。

兰斯科技表示，相信伴随着下半年一些积极因素的出现，以及成本控制的有效实施，公司的毛利率可以逐步提升。

该机构专注于汽车和智能穿戴业务的新产品增量，预计将持续发布。

从制度问题来看，智能汽车和智能穿戴业务备受关注。

上半年，虽然公司部分智能汽车客户因疫情出现波动，但即便如此，公司智能汽车业务销售收入仍较去年同期增长50%，客户基础持续丰富，新产品研发和认证顺利。

值得注意的是，在半年报中，兰斯科技提到了苹果，三星，小米，OPPO，vivo，华为，荣耀，特斯拉，宝马，奔驰，大众，理想，蔚来等列出客户资源时众多汽车行业巨头和造车新势力赫然在列在2020年年报中，特斯拉是唯一一个列出客户资源时提到的汽车品牌不难看出，短短一两年时间，公司发展汽车客户的实力

上半年，我国新能源汽车产销分别完成266.1万辆和260万辆，同比增长1.2倍产销规模再创新高，市场渗透率达到21.6%2021年1月，新能源汽车普及率仅为6，8%从快速提升的普及率不难看出，新能源汽车的发展正走在快车道上

新能源业务被视为兰斯科技的第二个增长极通过在汽车电子领域的不断深化布局，兰斯科技可能在未来几年内打造一个兰斯

此外，在元宇宙概念火热的当下，早在几年前就与核心客户一起开发AR，VR等产品的兰斯科技也有了新的大动作今年4月，兰斯科技发布《关于变更部分募集资金用途的公告》，拟将长沙花园智能穿戴及触控功能面板建设项目总投资由原来的15.15亿元增加至54.06亿元该项目预计2024年底建成投产

以39亿元的大手笔，进一步加码智能穿戴领域，被业界视为押宝元宇宙之举在AR和VR方面，公司已经和目前市场的几个大客户进行了合作目前主要做结构件，包括金属，塑料，玻璃镜片，光学模组等

在本次半年报中，兰斯科技披露，全部项目建成投产后，将实现年产8139万只智能可穿戴设备组件正常年份，项目生产销售收入约为654501万元，净利润为89684万元税后静态投资回收期约为6.72年，税后内部收益率约为16.86%

半年报还指出，黄骅，湘潭新园区仍处于建设运营前期，新园区需要客户全面认证前期研发费用较高，短期内收入尚未达到规模，但对公司中长期战略发展意义重大伴随着园区建设的发展和运营的逐步成熟，预计未来会带来相应的投资回报

整体来看，伴随着园区整合的顺利推进，兰斯精密受益于客户订单的增长和原材料价格的下降，经营状况良好，黄花园区车载募投项目快速推进，2022年底完成，新能源汽车业务量可期，投资15亿元的黄花园区智能可穿戴一期年底竣工，并重金加码AR/VR业务，有望率先在元宇宙布局。

着眼于长坡厚雪的发展，中长期健康发展有坚实基础。

据市场消息，苹果已经决定在当地时间9月7日召开秋季发布会，届时将公布新款iPhone 14等一系列新品。

根据公开报道，苹果目前预计2022年iPhone销量不会下滑相反，用户对iPhone 14系列的需求将持续旺盛，苹果要求供应商至少生产9000万部iPhone 14系列机型，这相当于去年iPhone 13的产量

从苹果第一款iPhone开始，兰斯科技就切入了其保护套供应领域历经多年，不仅成为核心供应商，还逐渐从盖玻片拓展到蓝宝石，陶瓷，金属，触控，键合等领域在2021年年报中，兰斯科技罕见地明确披露苹果是其最大客户，2021年兰斯来自苹果的营收上升至66.49%

受疫情，经济疲软，通货膨胀等因素影响，以手机为代表的消费电子市场一度低迷但种种迹象表明，伴随着下半年传统消费电子销售旺季的到来，以及各类新品蓄势待发，消费电子行业可能正在走出最黑暗的时刻

除了iPhone 14的发布，苹果还将在2023年1月推出首款AR/VR头戴设备，并计划在2023年出货约150万台AR/VR头戴设备，为AR/VR行业注入强劲活力，小米，特斯拉推出人形机器人，有望成为继手机，汽车之后的又一应用入口，市场规划将达万亿，上半年逆风环境下，折叠屏细分市场保持快速增长态势。上半年国内折叠屏产品出货量超过110万台，同比增长约70%，当金属原材料价格下跌时...

从长期趋势来看，伴随着5G网络的推进，智能可穿戴设备，智能家电等电子产品的不断创新，以及汽车的电动化，智能化，将继续为消费电子市场带来增长空间虽然在细分领域可能会出现领先几年，但整个消费电子市场的增长是可以预期的

作为全球消费电子供应链巨头，兰斯科技近20年的发展证明了公司在快速抢占子赛道方面的强大实力公司在主营业务稳扎稳打的同时，积极创新，紧跟主要客户对上游技术需求的发展趋势，率先开发投入，加大新技术研发，布局智能汽车，AR/VR智能穿戴，光伏新能源，整机组装等领域产品矩阵更加完善，多元化业务有望打开广阔的市场空间

持续高强度的R&D投资是兰斯保持创新的重要保证2021年，兰斯研发经费创历史新高，达到21.34亿元，同比增长47.97%技术人员的数量比上一年翻了一番，R&D项目的数量也大幅增加

半年报提出，为满足消费电子和智能汽车客户的R&D需求，进一步加强公司R&D投资和R&D团队，提高R&D人员的薪酬和激励考核，增强人才的稳定性和积极性。

从重点项目来看，兰斯加大了对手表，VR/AR等新型智能穿戴产品，中控面板，B柱，新型汽车玻璃，充电桩等新型汽车产品，智能手机中框等金属合金产品，蓝宝石，陶瓷等非金属新材料，自动化设备等R&D投资。

此外，兰斯科技积极研发，制造和应用自动化设备，推动智能制造装备升级同时，通过将制造业与工业互联网，大数据，云计算，人工智能等新技术深度融合，兰斯科技以智造加速公司产业升级

作为消费电子行业的创新先锋，短期的挑战不会改变兰斯科技中长期的健康发展近期公司股价企稳并逐步上涨，反映了资本市场对公司业绩持续改善和行业回暖的乐观预期伴随着国内消费需求逐渐恢复正常，公司业绩反转的时刻已经悄然到来目前大部分固定收益类机构的持股比例变化不大，这无疑说明他们对兰斯科技的未来发展充满信心

作为基本面良好，质量过硬的公司，伴随着业绩边际改善，兰斯科技新一轮的长期起点值得期待。

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