降准落地流动性平稳跨年料无虞

日前，RRR下调正式落地业内专家表示，在RRR降息释放的大量中长期资金的帮助下，流动性有望保持合理和充足，预计新的一年将保持稳定为避免短期流动性过剩，预计年底中国央行将减少公开市场操作，保持流动性稳定

更好地满足企业中长期信贷需求。

来自中国人民银行的最新消息显示，12月5日，中国人民银行正式下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，释放长期资金约5000亿元。

在RRR降息释放大量中长期资金的帮助下，在除夕之前，预计流动性将保持宽松，货币市场利率下行趋势将更加确定民生银行首席经济学家文彬表示，在呵护市场流动性的同时，降准有利于提高金融机构信贷投放能力，更好地满足企业中长期信贷需求

RRR降息释放的资金没有利息成本，可以帮助金融机构减轻财务负担，这也会传导到实体经济，同步降低企业的利息成本，从而为更好地降低实体企业融资成本拓展空间。

此次RRR降息每年降低金融机构资金成本约56亿元，可以为其继续降低实体企业融资成本，确保利润保持在合理水平拓展空间文彬说

智联金融首席研究员董希淼表示，伴随着标准的降低，银行的资金成本会降低预计12月20日的贷款市场报价利率，尤其是5年期以上的LPR，将会下降这将有助于提振居民的住房消费意愿和能力，有助于房地产市场平稳健康发展

保持合理的流动性。

伴随着此次RRR降息的落地，市场流动性有望保持合理充足，预计大年三十会比较平稳光大银行金融市场部宏观研究员周说

按照惯例，RRR减持和公开市场操作将一起使用这意味着，在RRR降息的同时，中国人民银行将减少公开市场操作，避免短期内流动性过剩，保持年底流动性稳定

值得注意的是，结构性货币政策工具也在精准发力结构性货币政策工具的激励兼容机制，能够精准地滴干实体经济，释放基础货币，保持银行体系流动性合理充足，平衡政策的超前性和冗余性中信证券首席经济学家明确表示

作为结构性货币政策工具发力的一个例子，近期，房贷补充贷款连续三个月呈现净投放态势根据中国人民银行披露的数据，2022年11月，国家开发银行，中国进出口银行，中国农业发展银行增加PSL 3675亿元

此外，结构性工具将继续投放市场国泰君安证券首席宏观分析师董琦表示，考虑运用碳减排支持工具和专项再贷款工具，支持煤炭清洁高效利用，科技创新，普惠养老，交通物流等全年来看，预计剩余额度将陆续推进，叠加支农小额再贷款，再贴现等长期工具预计12月份将有2000亿元左右的结构性工具投入使用

投资学研究院院长连平表示，在用好总量工具的同时，不断创新和运用结构性工具，可以弥补总量工具的不足，有利于充分发挥货币政策支持功能，服务实体经济，促进经济高质量发展。

多因素支持

业内人士认为，除了发挥货币政策工具在总量和结构上的双重功能外，国债发行压力可控，政府存款或出现环比下降等因素也将支撑年末流动性合理充裕。

12月是传统财政资金的大月，财政政策的持续发力将使广义财政净支出保持在较高水平，国债发行压力可控，政府存款可能环比下降，这些都有望成为流动性的主要支撑因素仲量联行大中华区首席经济学家庞云说

在董琦看来，由于外汇占款变化，财政存款变化，支付压力，公开市场到期等因素，12月份不存在流动性缺口如果中国人民银行不对冲任何公开市场操作，12月流动性将有约4360亿元的盈余，如果中期借贷便利操作完全对冲，结合逆回购和结构性货币政策操作，12月流动性将有12375亿元左右的盈余，如果12月份MLF继续收缩，流动性将有约9370亿元的盈余董琦说

总体来看，庞云表示，12月流动性缺口不明显，可控，流动性将保持稳定，有利于呵护实体经济融资需求的恢复，有助于经济企稳，一揽子政策和持续措施将全面见效。

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