股掌会张建明：科技是引领下一轮结构牛市的核心主线

转眼间，2023年已经过去了四分之一。表现怎样？后市该如何掌握？股掌会张建明会长近日表达了个人观点，提供与各位投资者参考！

这个一季度，A股的表现有点虎头蛇尾。1月份，在“国内经济疫后修复”、“美联储加息放缓”双重预期下，北向资金创纪录净流入，A股高歌猛进，让不少人看到了牛市的影子；2月份，随着“美联储加息放缓”预期转向，全球市场大幅波动，A股震荡下跌，市场情绪再度转弱；3月以来，两会5%的经济增速目标出台，部分高频经济数据略有回落，市场对国内经济复苏强度略显迟疑，叠加海外银行风险事件，上证指数3月7日达到3342点之后进入震荡调整，在3200点-3300点之间反复拉锯。

虽然没有迎来大家期待的大行情，但一季度的A股还是有不少亮点，就是TMT板块大爆发，人工智能大热！接下来，张会长已经表明积极看好2023年长牛抬头，TMT科技类题材能否持续看好，该如何把握？关键点如下：

一、大类资产表现：AI 引领科技热

我们一起看看人工智能、国产软件、半导体、IT设备四大板块，上图是周线，很明显，是这些TMT板块题材引领了一季度的热情，基本上走出了小牛！有些已经筑底成功开始突破，有些已经要挑战历史新高了，可以看到动力拉满！那么科技类题材，还能涨吗？

二、历史经验，TMT 板块成交额占比大幅提升后，短期可能不会马上结束，行情进入亢奋和轮动补涨阶段

1、短期成交额占比达到或者接近前次高点的时候，行情不会马上结束，情绪会进入亢 奋阶段，板块形成内部轮动、补涨。

2、随后一段时间，成交额占比会回落，情绪退潮，板块会休息一段时间。

3、更中长期来看，股价能否创新高，就取决于产业趋势和基本面兑现的情况。

4、也就是说，成交额占比的指标，只能用来衡量市场热度和短期择时，但对中长期的 股价趋势没有太多指引意义。 当前仍然是主题的亢奋阶段，4 月中旬左右关注点可能回到报表。全年来看，今年的主要 格局还是中美共振去库存，对应主题和产业投资的大年，核心还是新技术、新产业、 新政策

三、牛市主线都来自产业周期，而且通常“炒新不炒旧”

从05年开始，A股历经多次大牛小牛，每轮上涨都有一个旗手，也就是主线，例如16年以来的白马股行情，又如20年以来的新能源行情，每个周期都是不同板块题材，而每个周期都会持续至少两年。今年的科技类，有接过新能源主线大棒的迹象，如果能够顺势而行，必是本轮牛市的旗手！那么，在整个科技TMT大类中，张会长最关注的是哪个呢？

四、半导体基本面可能即将触底，有望看到周期与技术共振

全球半导体销售额同比增速由 2021 年 8 月的高点 29.7%，持续回落至 2023 年 1 月的-18.5%， 当前在人工智能科技浪潮催化下，半导体周期可能酝酿新一轮复苏周期。而半导体芯片又是所有科技发展的核心之源！

五、半导体芯片发展的支撑

1、目前国家对集成电路产业重视程度升级，产业政策力度有望加大，国产替代将加速推进。建议关注半导体关键设备、零部件、材料以及Chiplet 等投资机遇。

2、近期海内外巨头陆续发布 AIGC 产品，带动 AI 产业链受到市场广泛关注，算力+存储 等 AI 底层核心重要性凸显，有望催化半导体成长。

2023年二季度已经来临，接下来的市场万众瞩目，投资者开始跃跃欲试。由传奇牛散张建明创立的股掌会，也将在近日揭开第五期的序幕。未来已来，我们共同期待！

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