真的是不挣钱，交个朋友！“植物肉第一股”别样肉客：新趋势，还是伪需求？

在遥远的未来，人们将被囚禁在城市里，不准踏出城市一步。对外界自然，人类只能远远的看，不能玩，

城界是高压电磁围栏，通过电击麻痹附近的生物，天上有卫星监控城界。

古代人打猎吃肉，这是未来人完全无法想象的。

哺育了人类几千年的土地由农田变成了森林，种上了植被，牧草因环境问题税负越来越重，甚至被全面封禁。

取而代之的是城市高楼里各种可食用的植物，在营养液中一层一层地排列，在人造光的加速下，迅速生长，

为了满足人类的食欲，一些豆类与其他配料混合，模仿肉类深加工成植物性的肉类仿制品由于大多数人类从未尝过真正的肉，所以他们并不厌恶它

虽然这只是冯云军心中一时的幻想，但植物肉将来会成为人类的主要食物，还是会消失在历史的长河中。

今天的主角，另一种肉食者，或者说$Beyond Meat$，是未来对于人类来说可能是Rdquo在囚禁中，做出关键贡献的成员。

公司成立于2009年，是菜肉趋势的领导者之一，2019年5月在纳斯达克上市，菜肉第一股。

公司上市当天股价暴涨163%但从2021年7月的160美元一路下跌，5月11日第一季度报告发布后甚至跌至25美元，一路回到发行价

一，新趋势还是伪需求。

类似于传统的肉联厂，公司购买原料进行加工。

不同的是，公司的原料是廉价的豆蛋白，但加工方式更复杂，产品形态以肉末为主。

一方面，公司通过全食超市，COST向居民提供零售蔬菜肉类和深加工食品o和当地连锁超市和便利店

另一方面通过向餐厅批量供应食品，进入大型连锁餐饮品牌的供应链，如肯德基，麦当劳等公司称之为餐饮服务

在国际市场上，公司将于2020年在荷兰和中国浙江嘉兴建厂，分别覆盖欧洲和中国市场，同时还将美国生产的植物肉直接出口到加拿大。

该公司一直标榜其通过产品改善地球环境和气候的使命，并标榜植物肉是未来的趋势。

这种营销方式不会被所有人接受。

风云君认为，不管是新潮流还是伪需求，也不管现在个人喜不喜欢植物肉植物肉只要能在经济效益上证明自己的价值，未来就会在人们的饮食中占有一席之地

关键在于公司要找准植物肉的价值取向肉类本身就是模拟动物肉，现阶段价值低于动物肉

所以，只有当植物肉的价格低于动物肉的价格时，人们对它的接受度才会更高，市场也要给出相应的反馈。

可是，目前在美国市场，虽然牛肉价格因通货膨胀上涨了至少20%，公司主打的汉堡蔬菜肉饼也经历了几次降价，但蔬菜肉仍然较贵，与牛肉饼的价格差距仍然较大。

对于公司来说，降低售价的关键是降低成本公司可以降低原材料的采购价格，优化制造流程，提高供应链的效率，但这无疑需要大量的时间

该公司的核心战略是，到2024年，将至少一种产品的价格降至与同类动物蛋白相同的价格。

但是公司很难坚持这个小目标到2024年。

第二，消费者最擅长用脚投票。

2019年至2021年，公司营收分别为3亿美元，4.1亿美元和4.6亿美元，年增长率分别为36%和14%。

这个增长速度对于一个成长中的公司来说有点柯南毁灭者。

2022年第一季度，公司营收1.1亿美元，同比仅增长1.2%，净亏损从去年同期的2727万美元增至1亿美元。

美国市场一直是公司的主要阵地2019年至2021年，该公司在美国市场的收入保持在70%至80%之间，今年第一季度占比为77%

第一季度增长缓慢的主要原因是为了获得更多的销售而降低产品价格，但销量的增加未能抹平降价带来的损失。

一季度销量同比增长12.4%，但销量仅增长1.2%这也包括新产品的贡献如果排除这一因素，销售额实际上同比下降了2.8%

尤其是在国际市场，第一季度，公司战略性地降低了欧洲市场的商品定价，还加大了对主要客户的折扣，导致国际市场收入下降了7%不过，部分原因是欧元对美元持续贬值

根本原因是植物肉的价格高于动物肉，目前的价格对大多数人几乎没有吸引力。

另外，公司库存周转天数的快速增加也可以说明公司的菜肉越来越难卖了。

对于公司来说，这是一场长期的成本削减战。

第三，肉末产品短期内无法突破，转战零食市场。

为了坚持到2024年，该公司在去年第四季度推出了三款以蔬菜为基础的干肉制品通过与Pep建立合资企业美元，产品通过百事可乐的销售渠道迅速铺开，并于第一季度正式上市

首席执行官伊森·布朗在财报会议上表示:新产品的销售情况相对较好，公司对肉干的初步销售业绩感到非常兴奋。

当蔬菜肉类从餐桌食材变成日常零食，高成本带来的价格溢价变得不那么明显但肉干零食会像肉末制品一样逐渐没落，还是会长期受到消费者的喜爱需要时间来检验

并非所有的新产品都带来好消息由于公司产能不足，供应链小，公司只能用更高的成本和更低的效率来快速推广肉干产品

截至第一季度末，该公司的干肉制品已出现在56，000个分销点的货架上，该公司预计这一数字将在5月底达到80，000。

同期，美国市场上的肉末制品分销点总数仅为64000个，如果不包括餐馆，短时间内供应链压力翻倍。

此外，由于公司产能不足，肉干生产仍处于宝贝，公司必须依赖第三方制造商进行供应。

而目前的生产流程需要在多个生产设施之间转移产品，高昂的运输成本使得高成本雪上加霜。

公司一季度毛利率同比下降30%，从去年同期的30.2%降至今年一季度的0.2%。

真的不赚钱，和大家交朋友。

预计短期内公司毛利率仍会受到影响，但长期会逐步回归30%的目标对于这个预期，风云君表示怀疑，因为30%的水平在同类公司中可以说是天花板了

2021年，以肉制品为主的$ Hormel Food $的毛利率为17.7%，而$泰森食品$仅为12.7%。

风云分析说，泰森食品可能会受到素食的挑战，它也推出了自己的素食肉制品感兴趣的零食可以搬过来看看全球第二大肉类加工企业准备裁员了吗泰森:在感恩节赚了点小钱，股东回报不错，但是没有增长

4.你能撑到2024年吗。

公司期间费用和费用率在年内快速上升，主要是因为员工人数快速增加，营销项目投入增加。

这两项费用占公司2021年收入的60%，2022年第一季度甚至达到了87%。

公司2021年的费用为2.8亿美元即使按照公司30%的毛利率目标计算，公司年营收也需要达到10亿美元才能实现盈亏平衡

可是，该公司在一季度末给出的2020年指引仅为5.6亿美元至6.2亿美元。看来公司要想盈利还有很长的路要走！

而且从公司的现金情况来看，并不乐观商业活动仍处于燃烧阶段，并且仍在加速除了净亏损，库存水平的持续上升也加剧了现金流困境

在2021年3月发行了总计11.5亿美元的高级可转换债券后，公司的支出速度加快了很多，现在公司手头的现金也不够用了Rdquo太久了

如果公司的肉干产品不能力挽狂澜，实现盈利，公司肯定需要下一次融资。

但即使该公司能够获得融资，即使在2024年成功将售价降至低于动物肉的价格，也可能没有足够多的消费者购买接下来等待公司的是不断降低成本和售价，进而影响营收和利润的无尽之路

早在半年前，伊森作为创始人出售了27.3万股公司股份，占公司股份的17%，占公司总股本的0.4%。

投资者在困难时期抛售公司股票显然不是一个好信号。

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肉类可以说是中国传统素肉的2.0版本除了相似之外，在气味，味道，口感上都要尽可能接近动物肉，但这不是一朝一夕可以做到的

但是，一个公司要想生存，必须证明植物肉的经济价值，必须让植物肉的成本低于动物肉，这不是一朝一夕可以做到的。

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