交建股份扣非五年停滞毛利率低于10%三年两募资仍不足拟再募11亿补流还贷

我们需要再次输血。

日前，焦健股份有限公司披露了其再融资计划公司拟向控股股东祥源控股集团有限公司非公开发行股份，募集资金不超过11亿元

2019年，焦健股份通过韶关IPO登陆a股市场，首次募资2.56亿元去年7月，该公司再融资8.71亿元三年内两次募集资金，股份建设资金仍然不足到今年6月底，公司资产负债率超过70%

前两次募集资金的用途略有不同此次募集11亿元，多达7.5亿元补充流动资金，偿还银行贷款

焦健有限公司主要从事与公路和市政基础设施建设相关的工程建设，勘察设计，工程检测等服务其经营业绩最近几年来没有明显改善2017—2021年五年间，公司主营业务利润在1亿元左右波动，整体业绩停滞不前

第二次再融资偿还贷款。

第二次再融资的主要目的是改善现金流和偿还银行贷款。

根据焦健股份披露的《2022年非公开发行a股股票预案》，本次发行对象为公司控股股东祥源控股，祥源控股将以现金认购本次非公开发行股票本次募资总额不超过11亿元，发行价6.40元/股，较10月10日收盘价7.71元/股下跌约17%

据此计算，本次非公开发行股票数量不超过1.72亿股，不超过本次发行前公司总股本的30%。

对于此次定增再融资，焦健股份表示很有必要原因是公司所处的行业是典型的资金密集型行业由于项目建设周期往往较长，工程款结算周期也较长，行业的特点使得企业在项目实施过程中需要在材料，设备和服务的采购以及履约保证金等方面占用大量的流动资金此外，伴随着国内工程建设项目逐渐向大型化，多元化方向发展，工程项目的施工难度和周期也相应增加，同时对施工方的资金实力提出了更高的要求

据披露，本次募集资金用途为3.5亿元用于凤台县凤凰湖新区安置区八期投融资建一体化项目，7.5亿元用于补充流动资金和偿还银行贷款。

募集资金10亿元，补充流动资金和偿还银行贷款7.5亿元CCCC股票现金流的短缺可见一斑

这是CCCC第三次筹集资金，也是CCCC第三次筹集资金补充营运资金和偿还银行贷款。

日前，焦健股份通过韶关IPO成功登陆a股市场当时公司融资2.56亿元本次募集资金拟为5，435万元用于购买工程机械设备，1.5亿元用于补充公路及市政基础设施建设业务经营资金

时隔一年，2021年7月，焦健有限公司进行了第二次融资，这也是该公司的第一次再融资此次公司通过定增成功融资8.71亿元这笔资金的使用计划是，8.1亿元投入美丽乡村，界首市建设全市推进PPP项目，4900万元用于偿还银行贷款

本次再融资中，CCCC补充流动资金和偿还银行贷款的力度加码，拟用于补充流动资金和偿还银行贷款的募集资金占募集资金总额的68%。

长江商报记者发现，在2019年至2021年的三年间，经过两次股权融资后，到今年6月底，焦健股份的资产负债率仍达到74.88%，明显偏高。

当然，这次增持的对象是控股股东祥源控股从这一点来看，大股东们都强烈支持CCCC

祥源控股运营稳定2021年实现营业收入180.51亿元，净利润15.38亿元，期末净资产196.13亿元

五年营收翻番，扣非净利润，原地踏步

频繁实施股权融资计划的背后，是焦健股份自身造血能力不强。

CCCC以公路和市政基础设施建设业务为核心，构建了投资，设计，施工，养护一体化的产业格局，主要从事与公路和市政基础设施建设相关的工程建设，勘察设计，检测等业务。

建筑企业的资质在一定程度上可以反映企业的竞争力焦健有限公司及其控股子公司拥有公路工程施工总承包一级，市政公用工程施工总承包一级，水利水电工程，港口与航道工程，机电工程施工总承包二级等一系列资质公司称，还拥有较为完善的商业体系，区位优势明显公司涵盖投资，设计，施工，维护，不断探索和发展PPP业务公司所在的安徽省紧紧抓住中部崛起和长三角经济一体化战略带来的机遇经济发展势头良好，为公司业务发展带来良好机遇

综上所述，焦健股票似乎具有很强的市场竞争力。

不过，从实际盈利能力来看，CCCC股票仍有较大的上涨空间。

经营业绩数据显示，早在2014年，公司营业收入达到34.23亿元，之后连续两年下滑，2016年达到25亿元2017年以来，其营业收入持续增长

但营业收入较好的发展趋势并没有传递到利润端。

同期归属于上市公司股东的净利润分别为1.14亿元，1.21亿元，1.07亿元，0.97亿元和1.49亿元，同比变动幅度分别为5.59%，6.38%，—11.88%，—9.01%和16.54%2021年净利润较2016年的1.08亿元增长37.96%，远低于营业收入增速

2017年至2021年，公司扣除非经常性损益后的净利润分别为1.1亿元，1.12亿元，1.04亿元，0.70亿元和1.06亿元2021年扣非净利润比2017年略有下降，明显原地踏步

可是，CCCC股票的盈利能力今年似乎发生了重大变化。

半年报显示，今年上半年，公司实现营业收入27.13亿元，同比增长37.61%，净利润和扣非后净利润分别为0.85亿元和0.85亿元，同比增长34.19%和72.82%。

10月16日晚间，CCCC披露的业绩预告显示，前三季度，公司预计实现净利润约1.23亿元，同比增长约46.41%，预计扣非净利润约1.2亿元，同比增长115.30%。

显然，这一业绩与前五年相比有了重大突破对此，焦健股份解释称，公司所处的基建行业景气度进一步提升，公司努力抓住长三角一体化带来的市场机遇，不断加大市场业务拓展力度，加强在建项目管理能力，实现新承包业务持续增长

可是，这种良好的势头能否持续，对CCCC来说也是一个挑战。

今年上半年，焦健股份的毛利率为7.74%，低于去年同期的9.37%，不足10%对应的净利率为3.12%，也同比下降

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