和讯SGI之江生物盈利能力下滑上半年应收账款创新高和讯SGI指数评分81

最近几天，贺勋SGI指数最新得分出炉，之江生物得分81分，与上季度持平。

作为一家分子诊断企业，之江生物专注于R&D，分子诊断试剂和仪器的生产和销售分子诊断是一个技术密集型产业伴随着我国经济的快速发展，医疗体制改革，居民健康意识的提高，人均可支配收入的增加，人口老龄化等因素促进了行业的快速发展

今年上半年，之江生物实现营业收入14.79亿元，同比增长63.12%归属于上市公司股东的净利润4.78亿元，同比增长23.56%归属于上市公司扣除非经常性损益后的净利润4.77亿元，同比增长23.09%

这一成绩主要得益于今年新冠肺炎疫情持续，医疗机构急需提高核酸检测能力，市场对分子诊断相关产品的需求增加，拉动了营业收入和净利润的同比增长但需要注意的是，新冠肺炎疫情导致的业绩增长是偶然的，未来业绩增长存在不可持续的风险

关于今年常规产品的增速，半年报并未详细披露，但在投资者关系活动记录中可以发现，新冠肺炎测试是今年的主要方法。

8月以来投资者关系活动记录

从盈利能力来看，之江生物略有下降，加权平均净资产收益率，毛利率，净利率均呈下降趋势今年上半年毛利率和净利润率分别为50.29%和32.3%，2021年上半年分别为70.95%和42.65%，2020年同期分别为79.99%和52.26%加权平均净资产收益率为12.24%，去年同期和前年同期分别为12.96%和53.97%

2020年上半年，高盈利主要是由于新冠肺炎的突然爆发，导致新冠肺炎检测等产品的需求增加后来伴随着疫情的发展，很多企业的新冠肺炎检测产品被批准上市，罗氏，雅培等跨国企业也在扩大新冠肺炎检测产品的生产同时，核酸检测产品价格的下降和成本的上升影响了其盈利能力

具体来看，2018年至2020年，国内核酸检测市场规模从90亿元增长至121亿元，一年内激增三分之一，2021年继续增长至132亿元伴随着核酸检测市场的扩大，越来越多的企业加入进来目前，我国相关医学检测机构约有2400家，其中近四成是近三年成立的，其中2021年新增医学检测相关机构437家，为历年最高增速

运营成本的大幅增加也是盈利能力下降的原因之一目前，我国核酸检测机构的检测能力已达5165万管/日截至2022年4月，我国已完成约115亿次核酸检测为了提高核酸检测能力，应对实体销售同比大幅增长，人工成本和原辅材料成本大幅增加之江生物上半年营业成本增长173.38%至7.35亿元，是营收增速的2.7倍以上

现金流方面，之江生物今年上半年经营产生的现金流量净额为3.14亿，同比增长178.73%，占营业收入的21.24%，高于去年上半年的12.43%同时，应收账款再创新高，达到4.2亿元，占营业收入的28.4%好在应收票据和平均回款周期从去年同期的46.75天下降到38.81天，回款速度加快

作为技术密集型行业，能否不断开发新产品以满足市场需求，是之江生物在行业竞争中保持领先的关键因素之一因此，R&D创新对之江生物至关重要

之江生物上半年R&D投资3204万元，同比下降2.26%，R&D投资总额占营业收入的比重下降1.44个百分点至2.17%公司解释主要受疫情影响，R&D投资同比略有下降同时，由于公司营业收入同比增长，R&D投资占营业收入的比重下降

上半年，之江生物新获得6个国内备案证书和1个三类医疗器械注册证书，获得新发明专利4项，实用新型专利2项，外观专利1项截至今年6月，已获得国内医疗器械注册证/备案证99个，其中三类医疗器械注册证37个，二类医疗器械注册证2个，已授权专利69项，其中发明专利29项，实用新型专利26项，外观专利12项，海外专利2项

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