26家券商符合科创板做市两项硬指标哪些券商可真正获益？还要参照这些业务“

上周五，中国证监会发布了科创板做市交易业务试点正式征求意见稿，这标志着做市制度在科创板正式落地这填补了a股做市交易的空白，有效提升了科技创新板的流动性和价格发现功能，增加了券商的资本中介收入，加速了头部券商从通道投行向交易投行的转型

后续，符合准入条件的券商可在科创板申请做市试点资格哪些券商最终会受益按照12个月净资本不低于100亿元和最近三年分类评级不低于A类和A类的硬性要求，共有26家券商达标

在这26家券商中，三中一中和国泰君安的科技创新板保荐人数，跟投人数，浮盈等指标均排名第一

科创板做市制度落地。

科创板做市制度正式落地上周五，中国证监会发布了《科技创新板证券公司做市交易业务试行规定》

在目前科创板集合竞价交易的基础上引入做市商制度的意义至少体现在三个方面:

第一，强化科技创新板的流动性和市场价格发现功能。

所谓做市商制度，就是通过不断报买入价和卖出价，在市场上与买卖双方达成交易券商赚取买卖差价或者承担亏损，但投资者之间没有直接交易

CICC亚行表示，做市商双边报价服务及融资融券等配套安排有助于加强市场的流动性，并通过做市商专业的定价模型和研究能力强化市场价格发现功能，此外，还有助于提高市场的稳定性，缓解因流动性不足或情绪化交易导致的价格大幅波动。

民生证券在研报中提到，2014年8月，新三板推出做市制度，此后交易量迅速上升，至2015年2月占做市成交额的50%以上2022年以来，科技创新板日均换手率为0.83%，低于上交所平均水平科技50指数日均换手率为1.86%，明显低于创业板等主要指数做市商制度有望提升科创板成交量

二是填补了a股做市交易制度的空白，运营成熟后有望推广到a股其他板块。

在中国，做市商制度之前只存在于债券，大宗商品，ETF，新三板等领域，而主板，科技创新板，北交所都采用竞价交易机制。

CICC非行表示，从海外经验来看，纽交所和纳斯达克均采用集合竞价和做市商并行交易制度，其中纳斯达克市场新上市公司要求做市商参与交易，有助于提高中小企业的创新性和流动性。

根据消息显示，纽交所每只股票指定一名做市商，纳斯达克每只股票至少有四名做市商。

三是增加券商资本中介收入，有效降低自营投资波动。

东方证券认为，做股权市场对券商意义重大，不仅将丰富其自营业务的选择，还将有效降低自营投资业绩的波动性，增强券商整体业绩的稳定性和韧性。

申宏源表示，做市商制度改革将助推国内证券行业业务模式转型，加速头部券商从通道投行向交易型投行转型。

哪些头部券商会受益。

今年1月，证监会就做市规定向社会公开征求意见，这份正式稿与征求意见稿基本一致下一阶段，证监会将指导上交所制定发布配套业务规则规则发布后，符合条件的证券公司可按规定向证监会申请科技创新板股票做市交易业务试点资格

做市业务整体来说是一个门槛较高的业务，对券商的专业能力和资本实力要求较高哪些券商将有机会参与科创板做市业务

一是在业务准入资质方面，要求首批试点券商除具备完善的业务计划，专业人员和技术系统外，最近12个月净资本不低于100亿元，最近3年被分类评级为A类，A级以上。

根据CICC和非洲开发银行的初步筛选，共有26家券商符合要求，包括头部券商和中小型券商其中，净资本超过500亿的券商有8家，分别是中信证券，国泰君安，申万宏源，华泰证券，银河证券，国信证券，招商证券和中信建投，净资本在300亿—500亿之间的券商有4家，分别是CICC，光大证券，东方证券和平安证券

二是证监会鼓励具有试点资格的科技创新板股票保荐机构在持续监管期内为其保荐的科技创新板股票提供做市服务这意味着在科创板保荐项目较多的券商可能受益

根据上述12家证券公司统计，中信证券，中信建投，华泰证券，CICC，国泰君安凭借投行业务的领先优势，保荐承销项目数量，科技创新板后续投资数量和金额均位居前列，且浮盈丰厚，收益率均在35%以上此外，国信证券和光大证券的收益率分别为177%和85%

原则上做市股不得超过5%

2021年上半年，中信证券，华泰证券，中信建投，CICC的证券规模均超过100亿，占全部披露的67%，中信证券，华泰证券，中信建投，国泰君安可转债融资合计规模均超过100亿元，占全部披露规模的78%

山西证券认为，科技创新板做市业务作为创新业务，短期内利润贡献相对有限，长期提供潜在增长空间遵从能力成为飞行员选拔的门槛指标目前证券公司分类评价体系仍采取扶优限劣，以有限的考虑兼顾差异头部券商在试点选择中胜出概率较大，先发优势显著，运营更加稳健

安信殷飞认为，考虑到做市对券商的资本实力，定价能力，风险控制能力要求较高，预计头部券商受益更大目前券商板块估值只有1.3倍PB，处于历史底部，而头部券商估值接近或低于1倍PB，已经充分反映了市场对券商业绩增速下行的预期展望未来，在相对宽松的流动性和资本市场改革政策的红利下，券商板块修复估值的动力较强

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